營收小幅下滑，凈利潤保持增長(zhǎng)
17年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6,518.60萬元，同比減少24.87%。公司凈利潤1,431.27萬元，同比增長(zhǎng)30.73%。期內(nèi)公司凈利潤在營收下降的情況下實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤和歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為1,448.45萬元、1,448.45萬元。
17年上半年，公司毛利率為38.64%，同比上升11.24個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為21.96%，同比上升9.34個(gè)百分點(diǎn)。上半年?duì)I業(yè)總成本4,912.36萬元，同比減少33.51%，公司期間費(fèi)用為803.88萬元，同比下降22.13%，期間費(fèi)率為12.33%，與去年同期基本持平。
天津空港T1完成建設(shè)，云平臺(tái)業(yè)務(wù)開拓市場(chǎng)
公司的“京津冀國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展云平臺(tái)”項(xiàng)目獲得北京市國資委評(píng)審?fù)ㄟ^，專項(xiàng)資金支持總計(jì)1,400萬元。天津空港云數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目一期工程已經(jīng)通過全負(fù)荷帶載測(cè)試，下半年將適時(shí)啟動(dòng)項(xiàng)目二、三期的建設(shè)。公司與美國FusionStorm、Pivot等公司及GWA聯(lián)盟達(dá)成戰(zhàn)略合作，持續(xù)擴(kuò)展集成業(yè)務(wù)。
新一輪定增順利進(jìn)行，助力數(shù)據(jù)中心及云項(xiàng)目建設(shè)
公司7月發(fā)布定增公告，擬以12.04元-14元募集不超過1.2億元，投后估值將達(dá)到5.90億至6.86億元。擴(kuò)建兩個(gè)數(shù)據(jù)中心及建設(shè)京津冀國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展云平臺(tái)項(xiàng)目，并補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，此次定增將助力公司新項(xiàng)目順利進(jìn)行。
風(fēng)險(xiǎn)提示
第一，新數(shù)據(jù)中心的建設(shè)與投產(chǎn)不及預(yù)期；
第二，“十三五”期間京津冀地區(qū)信息化建設(shè)慢于預(yù)期。
區(qū)域信息化建設(shè)先行，維持“買入”評(píng)級(jí)
我們認(rèn)為，在京津冀一體化建設(shè)加速背景下，背靠北京市國資委、致力區(qū)域信息化建設(shè)的公司也將持續(xù)受益。一方面，天津空港云數(shù)據(jù)中心T1建成，將逐步釋放收入利潤；另一方面，京津冀國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展云平臺(tái)項(xiàng)目的順利啟動(dòng)，也將成為公司未來業(yè)績(jī)重要推動(dòng)力。預(yù)計(jì)17/18/19年每股盈利分別為0.85/1.37/2.19元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
營收小幅下滑，凈利潤保持增長(zhǎng)
2）公司現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)整體運(yùn)營規(guī)模近1300 個(gè)機(jī)柜，已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)銷售，新增機(jī)柜還在調(diào)試；
3） 公司其他業(yè)務(wù)收入受市場(chǎng)環(huán)境及業(yè)務(wù)調(diào)整影響，營收減少明顯。
公司凈利潤1,431.27萬元，同比增長(zhǎng)30.73%。期內(nèi)公司凈利潤在營收下降的情況下實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，主要因：
1）導(dǎo)致公司營收減少的業(yè)務(wù)均為相對(duì)低利潤的業(yè)務(wù)，對(duì)公司凈利潤影響極為有限；
2）公司持續(xù)完善IT 技術(shù)服務(wù)支撐范圍，加強(qiáng)與GWA 聯(lián)盟的合作，純服務(wù)性收入占比提升，業(yè)務(wù)整體利潤率有所提升；
3）公司持續(xù)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步減少代理客戶所占比重，提升單機(jī)柜盈利空間。
上半年，歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1,448.45萬元，比上年同期增長(zhǎng)31.22%。
毛利率小幅上升，期間費(fèi)用率維持穩(wěn)定
盈利能力方面，17年上半年，公司毛利率為38.64%，同比上升11.24個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為21.96%，同比上升9.34個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的優(yōu)化主要因毛利率更高的IDC主業(yè)進(jìn)一步聚焦，集成業(yè)務(wù)收入占比下降。
天津空港T1完成建設(shè)，云平臺(tái)業(yè)務(wù)開拓市場(chǎng)
上半年，公司積極向行業(yè)上、下游拓展業(yè)務(wù)范圍。一方面，公司積極拓展云應(yīng)用服務(wù)等增值業(yè)務(wù)，依據(jù)北京市國資委“十三五”規(guī)劃，投資建設(shè)國資云平臺(tái)。公司的“京津冀國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展云平臺(tái)”項(xiàng)目（“銅牛云平臺(tái)”項(xiàng)目）獲得北京市國資委評(píng)審?fù)ㄟ^，專項(xiàng)資金支持總計(jì)1,400萬元；另一方面，公司投資設(shè)立了控股子公司北京速網(wǎng)迅達(dá)科技有限公司，以期基于公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，積極整合電信鏈路、帶寬等外圍資源，嘗試開展廣域網(wǎng)加速等增值業(yè)務(wù)。
公司信息系統(tǒng)集成服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢(shì)。一方面，持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)與美國FusionStorm 公司的戰(zhàn)略合作，做好Apple 項(xiàng)目的建設(shè)實(shí)施與售后維護(hù)工作。另一方面，公司與GWA 聯(lián)盟的合作，取得了實(shí)質(zhì)進(jìn)展。上半年，通過GWA 聯(lián)盟，公司承接了Syngenta、Amgen、Ford、Friesland、Panduora、Altra、Shell 等多個(gè)技術(shù)服務(wù)項(xiàng)目。目前，上述項(xiàng)目逐步形成了較為穩(wěn)定的服務(wù)收入。第三，公司拓展建立了與美國Pivot 公司的戰(zhàn)略合作關(guān)系，作為其亞太區(qū)業(yè)務(wù)的唯一合作伙伴。目前開展的業(yè)務(wù)有為Otis 客戶提供信息設(shè)備的配置服務(wù)。為了便于開展業(yè)務(wù)，公司先后在上海、深圳、香港等地設(shè)立辦事處。
新一輪定增順利進(jìn)行，助力數(shù)據(jù)中心及云項(xiàng)目建設(shè)
17年7月，公司通過新一輪定增方案，本次股票擬發(fā)行總計(jì)不超過1,000萬股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過人民幣1.25億元，擬以12.04元-14元每股進(jìn)行發(fā)行。此次發(fā)行股票募集的資金主要用于建設(shè)銅牛信息天壇數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、天津空港云數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、京津冀國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展云平臺(tái)項(xiàng)目和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。定增順利完成后，公司投后估值將達(dá)到5.90億至6.86億元。
區(qū)域信息化建設(shè)先行，維持“買入”評(píng)級(jí)
我們認(rèn)為，在京津冀一體化建設(shè)加速背景下，背靠北京市國資委、致力區(qū)域信息化建設(shè)的公司也將持續(xù)受益。一方面，天津空港云數(shù)據(jù)中心T1建成，將逐步釋放收入利潤；另一方面，京津冀國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展云平臺(tái)項(xiàng)目的順利啟動(dòng)，也將成為公司未來業(yè)績(jī)重要推動(dòng)力。預(yù)計(jì)17/18/19年每股盈利分別為0.85/1.37/2.19元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
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